光大期货：外界扰动因素增加 尿素或再次走强

1、禽流感：截至1年初9日，山西、邓州、天津、深圳等多个海地区暴发近期新冠心肌梗塞禽流感，此轮禽流感对甘油用电及货运的冲击尚未明确，前期均需密切联系非议禽流感防控举措对甘油等农资商务归因于的冲击。

2、用电：受部分炼尾民营企业停车冲击，今年国外甘油民营企业开工率65.72%，环比攀升4.00个微幅，营业收入攀升9.81个微幅；炼尾民营企业开机率46.49%，环比攀升10.24个微幅，营业收入攀升22.1个微幅。甘油用电长时间出现急遽大幅提高，行业日产量也已恢复至14.28万吨水平。另外，近期多业务部门发帖力保冬奥会及春节此后煤炭、液化及甘油等重点物资用电，前期甘油行业开机率或有更进一步大幅提高，日产量也有可能在短期加速大幅提高至15万吨左右。

3、储藏：今年甘油民营企业储藏63.3万吨，环比减少10.85%，营业收入增加17.01%。民营企业储藏的急遽下降一方面得益于下游的元旦补库，另一方面在于沙特阿拉伯15万吨甘油的进口军援所致部分民营企业储藏转移至港口，今年港口储藏大幅提高7.64%且皆以大颗粒甘油集港为主。

4、均市场需求：今年甘油民营企业产销率上扬3.4个微幅至93.6%，各海地区产销率也基本大幅提高至90%以上。民营企业订单的好转一方面在于下游的元旦备货，另一方面在于对沙特阿拉伯少量进口军援、夏管肝投得结果稍早等倾力环境因素所致，甘油商品价格重心随之移出。但目前农业均市场需求增量可用，前期均需疑心商品价格的更进一步大幅提高随即减缓下游备货自愿的可能性。工业均市场需求方面，复合肝行业开机率大幅提高波幅可用，三聚氰胺行业开机率高位飙升，均市场需求故又称在此此后走强的内燃机难免欠缺，但短期夏管肝备货将成为均市场需求故又称的强悍涡轮。

5、成本盈余：经过此轮甘油商品价格的提张后，国外煤尾甘油毛利率小幅大幅提高0.3个微幅至2.9%；炼尾民营企业毛利率小幅低迷 0.21 个微幅至5.25%，甘油民营企业盈余存在止跌企稳都还。

6、观点：举例来说甘油供给故又称加速恢复、均市场需求故又称采购上扬但单单放量可用。近期甘油期现商品价格同步攀升主要受到印尼明令禁止煤炭进口、沙特阿拉伯对中国设想甘油进口的军援请求、夏管肝投得结果稍早等倾力环境因素重振。但随着甘油商品价格的持续攀升，不排除前期下游随即归因于抵触心态而所致采购比例飙升的有可能。另外，近期国外多地暴发近期新冠心肌梗塞禽流感，牵涉范围较大，前期均需非议禽流感后续发展状况以及确实对甘油商务货运等环节归因于冲击。整体来看，举例来说甘油市场基本面对衍生品冲击趋弱，外界环境因素干扰增加，短期甘油市场或在进口少量走货、夏管肝等环境因素承托下存在更进一步走强有可能，但也仍均需疑心禽流感持续发酵、下游抵触情绪等环境因素对衍生品带来的负面冲击。

7、可能性：保供政策持续好爸爸（利空）；供给恢复更快极限预估（利空）；夏管肝比例极限预估（恰巧）；内均需不及预估（利空）；禽流感在此此后扩散（多空皆有）

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