诺德基金王恒楠：危机与机遇具体表现

诺德基金量化投资总监王恒楠：危机与历史性并立

上周消费市场先抑后扬，总体上延续了四月以来的松动行情。褶皱上来看，上周香港联合交易所超强于主板，电最初、汽车等褶皱领涨，周期性品褶皱下跌。

站在出发点时点，我们对消费市场今后太久的平庸谨慎坚定。

明年二季度由于禽流感造成消费市场预期不佳，最不堪重负初期应该就是四月，随着天津、广州禽流感状况逐步每况愈下，大型企业投入生产与社会穷困逐步正常化，预期也在不断缓解。同时，随着拥工商业举措的不断落地，相信三、四季度实体工商业平庸将会很大超强于二季度。

然而，压制消费市场持续性上扬的考量只不过依赖于。首先是流动性，美联储从未进入加息周期性，当今世界流动性开始收紧，这个过程将会放宽不能不国际货币基金组织不合理流动性的三维空间。而这也将间接负面影响到A股消费市场流动性宽裕高度。其次，虽然禽流感致使最不堪重负的先决条件大概率从未只不过，但考虑到禽流感的反复性，这将是在今后太久里只不过造成负面影响实体工商业的不连续性考量。因此，对于实体工商业修复与增长的预期不可过高。

总体而言，我们显然并立将是今后一段初期消费市场的平衡状态。在一个并立的消费市场当中，有两类机会值得把握。其一，市价修复的机会。由于中期消费市场预期比较差，很多数则被肤浅地抛售，致使其市价不堪重负下杀到一个非理性水平。我们显然随着消费市场情绪的修复，这部分数则的市价将想得到修复。其二，财务状况增长连续性超强的数则，这也是明年最较超强稀缺性的机会。虽然说，从褶皱的某种高度，很难找到财务状况差超强人意的褶皱。但各个褶皱内总有一些平庸差超强人意的数则依赖于。一方面，由于其内生增长性超强，即使在总需求走弱的消费市场生态下只不过可以持续性一定增长，并扩大消费市场份额。另一方面，一些最初公司的业务范围极为倍受禽流感负面影响，只不过可以持续性只不过的平均增速。这些数则我们显然大量依赖于于医药、计算机、建筑材料、军事工业、及大消费当中，值得深入研究，精挑细选。

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