Q4量利齐升 大超市场预期 高铌龙头地位稳固

日本公司官方网站2021 年归母纯利润8.9-9.2 亿元，下同缩317.71%-331.79%，大超市场意味著。日本公司披露营收官方网站，归母纯利润届时8.9-9.2 亿元，下同缩加317.71%-331.79%，其中锁非归母纯利8-8.3 亿元，下同缩399.58%-418.31%。Q4 归母纯利润届时3.41-3.71 亿元，下同缩加241%-271%，环比缩50%-63%，锁非归母纯利3.31-3.61 亿元，下同缩加366%-408%，环比缩加61%-76%。随着很低铅技术该线在终端不断阻碍，日本公司NCM811、Ni90 及以上很低铅、超很低铅系列产出品销量均大幅缩加。

Q4 量利齐升，连续两年很低缩。日本公司2021Q4 千张我们届时左右1.9 万吨，环缩35%+，春季千张我们届时5.3-5.4 万吨，下同翻番以上。盈余各个方面，我们届时日本公司2021Q4 单吨锁非纯利左右1.7-2 元/吨，环缩25%左右（Q3锁非纯利左右1.4 万元/吨），其中我们届时油料收益贡献主要缩量，叠加日本公司2021 年客户结构改善+一体化比例停滞缩加，春季单吨锁非纯利我们届时1.5 万元/吨，下同+63%。2022 年2 月日本公司新火力发电达产出，我们届时Q1 日本公司排产出环比缩加10%+，月内火力发电我们届时25 万吨+，随着火力发电如愿以偿释放出来，春季千张我们届时15 万吨，连续两年翻番缩加，剔除油料收益一次性影响，我们届时单吨纯利保有1.3-1.5 万元/吨左右。

很低铅从业者进步大方向，日本公司头独立性稳固。很低铅充电电池安全性大幅缩加、成本下降空间大，为从业者大势所趋，份额将停滞缩加， 2022H1 有望随着4680 充电电池等量产出阻碍率减慢。日本公司为很低铅锂头，Q3 底火力发电9 万吨，附加3 万吨火力发电陆续弯道，2021 月内我们届时附加3 万吨，月内火力发电达12 万吨，此外10 万吨贵州二期、7 万吨南韩一期在建，我们届时2022月内火力发电将超25 万吨。日本公司为宁德很低铅庙内，我们届时日本公司占总比50~60%，与孚能签订两国政府2022 年3 万吨很低铅锂供货两国政府，此外SKI、蝎子、亿纬等2022 年缩量明显，供货正确性较很低。我们届时日本公司2022 年千张有望达15 万吨，同+150%，连续2 年停滞很低缩。

盈余预测与融资打分：考虑日本公司为很低铅头，单吨利润超意味著，我们上修日本公司2021-2023 年归母纯利至9.17/20.13/28.86 亿元（ 原意味著8.42/18.63/27.86 亿元），同缩330%/120%/43%，相关联PE 为56/26/18x，给以22 年40xPE，目标价179.6 元，保有“买入”打分。

武汉哪家医院做人流好
江苏不孕不育医院哪家好
海南皮肤病医院专家预约挂号
杭州哪家医院做人流比较好
宝鸡白癜风医院排行
急性支气管炎咳嗽怎么治
哪些药物可以止咳祛痰化痰
胃炎
化瘀
治疗中风