或被执行力“拖累”，康普顿的估值能承受多久？

IVN ) R1T ，Cyber truck不才会普遍认为商品上第一款电动面包车。时才上市，奥迪 ( F ) F-150 Lighting 预定将在意味著几个同月内开始交付用作。

这是康普顿在值得注意如何被普遍认为领先一些公司并在电动车主商品具有三垒手压倒性的另一个举例，但康普顿的督导未能解决问题，该一些公司被以前加速的竞争者击败许多年。

此外，Semi 于 2017 年推单单，预定将于 2019 月末开始交付用作，但也不算遥遥领先于开发计划。几个同月先前有书评称百事可乐（PEP）将在 2021 月末之先前收到几台，但目先前的期望是 Semi 将在 2023 年开始交付用作。即使康普顿能够在到时开始交付用作，它将比在此先前期望四时四年，说明其电子产品西路线图的督导极为更糟。

在供不应方面，康普顿正在取得一些成果，但要普遍认为当今世界较大的车主厂家之一，还有很长的西路要走回，而且似乎据估计无需 10 到 15 年才能达到这个覆盖面。

随着两家上新炼油厂开始全速公交系统，康普顿现在上半年在今年或 2023 年年产 15-200 万辆车主。这也就是说康普顿正始终保持业务范围发展的关键性时刻，这是为了断言对其电子产品的效益存在并且将与降较差的供不应相匹配。如果意味著几年效益依然稳健，康普顿似乎才会扩建其既有炼油厂，这似乎才会降较差额外 500,000-100 万辆车主的年生产能力。

这将使其年生产能力接近每年 300 万辆车主，与 2021 年交付用作 1050 万辆车主的日产汽车( TM ) 或当今世界交付用作近 900 万辆车主的大众车主( OTCPK:VWAGY ) 相去甚远。

这也就是说康普顿要普遍认为领先的车主厂家（以卖单单取决于），无需增大电子产品供不应和增加生产能力，而这其实还无需很多年的一段时间。此外，电动车主不应用领域的竞争者微小缓和，普遍认为领先品牌变得极为困昧，康普顿的商品份额肯定才会急剧下降，因为该一些公司供不应受限，无法维持目先前的商品份额。

这一点很极其重要，因为康普顿以前作价回报率的一个理由是，它完全相互竞争了电动车主商品，随着服务业转向电动车主，康普顿将普遍认为当今世界较大的车主厂家之一。这种举例似乎是有缺陷的，只有康普顿在全国性无论如何握有极大的商品份额，这一情况可以通过与中所国或欧洲各国相对来说，美国的电动车主普及率较差得多来阐释。

事实上，当年美国大部分售单单分之一 600,000 辆电动车主，大部分九成整个车主商品的 4%。2021 年，康普顿在美国的车主卖单单高得多 300,000 辆，九成电动车主商品分之一 50% 的商品份额（或总商品的 2%）。

然而，在欧洲各国和中所国，竞争者早已不算很低全国性，在这些区域，康普顿在 2021 年的电动车主商品份额分别大部分为 14% 和 5.4%。由于预定美国的竞争者也将缓和，康普顿的商品份额意味著很似乎才会急剧下降，尽管它似乎才会在意味著几年很低境外。尽管如此，康普顿并未像大分之一三四年先前那样相互竞争当今世界电动车主商品，这一地位似乎以后断言回报率作价的确实性。

03

作价

康普顿近些年一直以回报率交易，越来越昧以断言其确实性，这举例来说与电动车主不应用领域的系统设计和商品一席之地有关，鉴于竞争者现在比康普顿始终保持来得好的位置，这一地位许多人不以为然，大部分在两年先前还不是到底。

当普通股者意识到康普顿在其服务业中所未任何竞争者压倒性时，其作价某种程度反映单单康普顿只是另一家车主厂家，在可意味著的意味著不才会相互竞争电动车主世界的事实。此外，它目先前的作价是建立在人工智慧公交车和尚无到来的上新电子产品的许诺底下，这说明康普顿对自己的“商业开发计划”的督导更为更糟。这也就是说康普顿的回报率作价未保证，因为它未得到意味著财务数据和意味著几年期望持续增长的赞成。

众所周知，看看车主服务业的竞争者对手和大型新材料一些公司目先前的交易方式，康普顿目先前 7.6 倍的电动车主/远期产值未什么意义，是很低的微小迹象。即使与自身的历史记录相对来说，其意味著的作价平方根也很低其历史记录平均程度（5 年平均程度为 6.2 倍），赞成了很低看法。在大风靡一时之先前，康普顿的远期产值分之一为 3-5 倍，其业务范围状况与现在未太大区别，与目先前的平方根相对来说微小不同。

电动车主/产品平方根（亿万富翁）

与车主或新材料服务业的其他一些公司相对来说，康普顿的作价其实也许多人尚须。例如，苹果( AAPL ) 的股市高得多 6 倍，而大众车主的股市大部分为 0.3 倍。即使是其他具有系统设计压倒性的电动车主厂家，例如小鹏车主( XPEV ) 或蔚来车主，其产值也极较差 2倍。

这些都是康普顿目先前无论如何被很低的迹象，但要据估计其普通股的就其政治经济效益，有充分超越哈密顿一些公司的平方根。在我看来，极好的新方法是用作贴现储蓄框架，因为再次所有一些公司的政治经济效益都是由它们产生的现金不得不的，尽管与几位相对来说，它们有否具有某种系统设计或商品一席之地。

就康普顿而言，主要或多或少是车主业务范围，因为这是产生绝大多数盈余和利润的业务范围政府机构，预定在刚刚的有朝一日不才会偏离。事实上，当年车主业务范围九成康普顿盈余的 89%，阿波九成比少于 100%，因为能源业务范围财务危机（车主阿波很低总阿波，如下表简述）。

盈余和阿波润（康普顿）

在我的获利框架中所，我首先预测为单位卖单单，举例康普顿在 2022 年的为单位卖单单持续增长速度将很低其要能（年持续增长率少于 50%），这归功于其两个上新炼油厂的赞成，这将增加生产存量并期望供不应意味著几个同月将大大减低允许。因此，我普遍认为康普顿在 2022 年可以交付用作分之一 150 万辆车主，当年同期持续增长 66%，或比 2021 年交付用作存量多 60 万辆，尽管这似乎过于乐观。

举例 Cybertruck 和 Semi 开始交付用作，到 2023 年，为单位交付用作存量不应依然稳健持续增长。然而，随着正数极较差，50% 的等奖项持续增长要能有朝一日得昧解决问题，例如，受制于康普顿在 2021 年降较差了 40 万辆的卖单单，而在 150 万辆的基石上，50% 的持续增长是一年内的 75 万辆。

这也就是说 2023 年之后的年持续增长率某种程度才会迅速急剧下降，除非一些公司普通股上新炼油厂并之后降较差生产能力，但目先前尚无公布。对于 2023 年，我的据估计是卖单单分之一为 230 万辆，与 2022 年相对来说，当年同期持续增长 53% 或 80 万辆。

此后，我普遍认为康普顿无需建造来得多炼油厂或显着增大既有炼油厂，以在 2024 年和随后几年依然相同的持续增长率，因此我预定到 2024 年交付用作分之一 280 万辆（年当年同期持续增长 30%）或 700K 为单位）。在那之后，康普顿将无需普通股上新炼油厂，这也就是说该一些公司要普遍认为当今世界较大的车主厂家之一，外资支单单将在多年内依然极较差程度。

从 2025 年到 2031 年，我据估计康普顿的年交付用作存量将据估计以每年分之一 50 万辆的速度降较差，这也就是说每年都才会开设一家上新炼油厂以满足期望的持续增长。都只，目先前，康普顿每个炼油厂的生产能力在 450-600K 左右，所以我举例上新炼油厂将是相似的。到 2031 年，我据估计康普顿将在意味著十年交付用作分之一 650 万辆车主，平均每年持续增长 20%。

生生产能力力（康普顿）

基于这些为单位卖单单和车也的平均盈余预定在意味著两到三年内将相对来说依然不变，但如果康普顿在 2024/25 年开始产品来得便宜的车主，则将迅速急剧下降，我对 2025 年的盈余据估计分之一为1900 亿美元，远很低目先前 1470 亿美元的互信。都只，对于今年，我的据估计是 870 亿美元，这与互信相同，因此我预定意味著几年的持续增长将远很低商品，尽管我普遍认为我的据估计并不是很乐观。

关于阿波率，我普遍认为意味著几年阿波率有持续增长的潜能，因为康普顿将充分利用做覆盖面政治经济和欧洲各国炼油厂的降较差商务成本，因此我预定车主阿波率将增加到 35% 左右到 2024 年。举例车主服务业将之后以很低能源业务范围的速度持续增长，预定到 2025 年总阿波率将增加到 32%，并随着一些公司进入来得未成熟的先前期而达到平均值。

关于公交系统费用，我预定成本持续增长将略极较差盈余持续增长，因为康普顿将之后普通股于研发、产品和营销以及客户服务，但将充分利用做灵活性的增加。我的据估计是休业获利将从 2021 年的 11% 迅速增加到 2025 年的 19%，这也就是说休业利润为 365 亿美元。这也远很低目先前的互信（261.4 亿美元），因为商品预定获利不才会增加，这对于一家在意味著两到三年内迅速增大覆盖面的一些公司来说是寻常的。

请忘记，由于固定成本高，车主服务业以握有极大的公交系统杠杆而闻名于世，因此较较差的生产存量某种程度才会增加公交系统灵活性。目先前的互信只是预定到 2025 年休业获利将增加到 17.7%，这其实更为温和。在底线上，我预定康普顿到 2025 年将解决问题 324 亿美元的下同，从而解决问题 17% 的净获利，而 2021 年的净获利为 10.3%，而商品期望为 225 亿美元（净获利为 15.3 %）。

对于 DCF 作价，我举例营运资金不才会很极其重要，因为该一些公司以前已断言其握有极佳的商务，并且每年生产的车主存量与交付用作的为单位存量相对来说极为接近，因此全都的关键性据估计的函数是外资支单单。

正如我之先前所说，为了让康普顿依然稳健的持续增长西路径并在意味著十年内将为单位交付用作存量持续增长 50 万至 80 万辆，它无需在既有炼油厂和上新建炼油厂的生产能力扩张方面进行普通股。这也就是说外资支单单很似乎才会依然多年的高程度，商品预定意味著几年每年将达到 7-80 亿美元。

由于我对盈余的看法超单单了互信，我也预定意味著几年外资支单单才会降较差，尽管作为盈余的比例，预定意味著几年该权重将迅速急剧下降至较较差的盈余基石。受制于康普顿在以前三个财年花费了大分之一 110 亿美元的外资支单单并建造了三个炼油厂（上海、德累斯顿和奥斯汀），我普遍认为到 2025/2026 年每年外资支单单分之一为 9-100 亿美元，而且康普顿似乎不无需很多，但温和地说，我普遍认为这个据估计很好，可以在中所期未供不应允许的情况下解决问题业务范围持续增长。

外资支单单（作者测算）

受制于所有这些据估计，我预定 2022 年的公民权利储蓄分之一为 120 亿美元，也很低目先前据估计的分之一 100 亿美元，到 2025 年将迅速持续增长至分之一 420 亿美元。都只，按照目先前的作价，康普顿的公民权利储蓄今年的储蓄收益率大部分为 1.49%，到 2025 年只才会增加到 5%，是作价过高的另一个迹象。

DCF 框架的其他极其重要函数是人口为120人，我用作了基于亿万富翁数据的以前五年的历史记录人口为120人 (1.47)、5.5% 的普通股风险回报率和 3% 的无风险利率。这导致持股成本为 11%。对于终值，我举例持续增长率为 4%，很低平时。

用作这些举例，我目先前对康普顿普通股政治经济效益（包括现金）的就其政治经济效益据估计分之一为 6600 亿美元，即每股 576 美元，这也就是说康普顿目先前被很低了分之一 25%。都只，我未为“潜在”业务范围（例如人工智慧公交车）赋予任何政治经济效益，因为它们现今基本上不存在，也似乎永远不存在。

04

结论

尽管康普顿是一家转变中所的一些公司，并且预定意味著几年这一趋势不才会偏离，但随着一些公司降较差生产能力和电子产品范围，即使受制于一些激进的举例，其目先前的作价其实也太高了。如果我来得温和一点，我的就其政治经济效益据估计才会来得较差，从而握有较较差的“安全李嘉图”，我普遍认为康普顿似乎才会发放极较差 500 美元的股市。

在我看来，康普顿目先前的市值是 2020 年由于大存量流动性进入股市而尚无激化的极大收益的结果。尽管近几个同月来绝大多数其他“迷因”或因风靡一时病而变小的普通股早已崩盘，但康普顿大部分比历史记录高点下跌了 40%，以目先前的股市不期待康普顿。

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