国盛股票：给予洛阳钼业买入评级

国盛交易所信用美国公司王琪,马越更进一步对洛阳钼业进行深入研究并发布了深入研究计划《KFM钼锰金矿这两项城市规划合上，2023年总城市规划钼发电量超越56万吨》，本报告对洛阳钼业计算出来套现打分，近期股价为5.27元。

洛阳钼业(603993)

美国公司原于投资额18亿美元工程KFM钼锰这两项。6年末30日美国公司公告，原于投资额18.26亿美元工程KFM钼锰金矿采选皂一体化这两项一期。这两项采用露天开采方式，电子产品为阴极钼、背制氢氧化锰以及少量硫化钼锰精金矿，达产后预估追加年超过9万吨钼金归入和和3万吨锰金归入和。这两项自2021年3年末开始筹备工作，预估2023年H1停产。

近来转让KFM部分利益适配宁德时代，两国之间在电子产品购销和新兴产业金归入和人力技术开发等方面确立全面性伙伴关系关系。宁德时代原于以1.375亿美元近来取得美国公司KFM这两项95%控股其中25%，最终持股为洛阳钼业71.25%，宁德时代23.75%，刚果政府5%。KFM钼锰金矿总人力量有约3.65亿吨金铀矿，所含钼金归入和有约628万吨，钼超过传统意义有约1.72%；所含锰金归入和量有约310万吨，锰超过传统意义有约0.85%，归入中大型富锰金矿；该金矿与美国公司这两项的TFM钼锰金矿相距33公里，在技术开发和条线路上拥有相互配合效应及独特战术上。

更以刚果（金）TFM及KFM两座中大型钼锰煤金矿，预见有望超越钼现有亚太地区前十，锰亚太地区第一。人力量方面，美国公司近期更以刚果（金）TFM及KFM两座中大型钼锰煤金矿，钼人力增幅为3099万吨，居于全国第二，亚太地区第十四，国内排名仅次于紫金金矿业；锰人力增幅为557万吨，国内第一，亚太地区第二，排名仅次于嘉能可；追加这两项方面，TFM混金矿追加钼20万吨，锰1.7万吨，2023年停产；KFM一期钼9万吨，锰3万吨，2023H1停产；发电量城市规划方面，2022年美国公司在产发电量为钼27万吨，锰2.6万吨；2023年值得一提这两项停产后，美国公司总发电量有望超越钼56万吨，锰7.3万吨，踏入钼亚太地区前十锰亚太地区第一低水平，跻身国际一线金矿业美国公司现有；发电量城市规划：根据停产城市规划我们预估2021-2024E年钼都为21/25/35/56万吨，锰都为1.5/2/3.6/7.3万吨。

管理架构改革合上，降本工作基本启动，美国公司业绩该系统踏入放量期，钼锰金矿业跨国企业先腾飞。美国公司2020-2021年分别启动29.3亿、16亿人民币降本，并组建启动以孙瑞文总裁兼为核心的亚太地区经营管理团队，经营管治灵活性急遽进一步提高；2022年首建纯绿地钼锰金矿KFM这两项城市规划合上，初步验证美国公司煤金矿工程灵活性。2022年美国公司定位于工程年，将加快刚果（金）两个世界级煤金矿工程，预见两年美国公司将踏入放量收获期。同时，与宁德适配深度战略关系，新兴产业金归入和相互配合技术开发可期。

投资额建议：我们预估美国公司2022-2024年归母销售收入都为73.46、81.36、113.15亿元，相关联PE都为16.8、15.2、10.9倍，PB都为2.6、2.3、1.9，可维持“套现”打分。

效用提示：煤金矿工程不及预期；钼锰商品价格急遽下跌效用；

交易所之织女星网络连接根据近三年发布的研报原始数据计算，西部交易所李伟峰所长团队对该股深入研究较为深入，近三年数据分析准确度方差高达92.1%，其数据分析2022年度归归入销售收入为营收62.05亿，根据现价换算的数据分析PE为18.17。

最新营收数据分析明细如下：

该股最近90天内共有约11家该机构计算出来打分，套现打分11家；过去90天内该机构目标均价为7.7。根据近五年财报原始数据，交易所之织女星市值分析方法标示出，洛阳钼业（603993）好美国公司3.5织女星，好商品价格3织女星，综合评分3织女星。（评分覆盖范围：0 ~ 5织女星，最高5织女星）

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