华西证券：给予东方电子买入评估

2022-04-24华西商业银行的股份有限一些公司刘泽晶对东方电子(000682)进行研究并释出了研究报告《智慧配网上涨亮眼，保有南网占优势威望》，本报告对东方电子给出转售评等，当前股价为5.06元。

东方电子(000682)

事件概述

2022年4同年22日一些公司谈及2021详情，2021年一些公司发挥作用营业利润44.86亿元，累计上涨19.38%；归母财年3.48亿元，累计上涨23.12%。

比对判断:

业绩上涨符合在短期内，智慧配网上涨亮眼，长期看好配网+电表双轮马达

2021年一些公司营收与业绩上涨均符合我们在短期内，与过去年份相对于明显提速，证实一些公司的业务高景气。分产品来看：

1）输电自动化子系统（智慧配网）工业产值最快，全年发挥作用利润17.88亿元，累计上涨23.85%；十四五智慧配网顺利启动边际增加的氛围下，证实一些公司充分享受行业成长β。

2）智慧发电及热能信息管理子系统（智慧电表）工业产值略低于在短期内，全年发挥作用营收13.83亿元，累计上涨14.32%。国网招商之外，根据一些公司重大合同公告谈及，子一些公司威思顿在2021年国网热能表招商采购中的总承包总额降至7.9亿元，随之大于2020年的5.68亿元，单批次及历年来承包额均创历史最初高。数字式方案推广之外，由2020年的17省份37地市辖区推广到在20省份60余地市辖区。本土市辖区场开创之外，承包缅甸国家级电力数据中心以及电力控管子系统规划项目，创威思顿本土总包规划项目单体合同额最初高；启动一维单三相电表的开发，扩展产品本土市辖区场覆盖面。综上，我们持续看好一些公司的智慧电表的业务上涨。

保有南网占优势威望，持续拓展国网份额，输电行销运用领域在两网均发挥作用突破

南网之外：全面承接了南网移动行销的规划；承包南网总调模块化自回溯备用保底控管自动化子系统，发挥作用总调自动化所在位置科技创最初，为后续输电推广提供了技术标准；在福建输电OS2主两站软件框架招商中，承包11个地市辖区局主两站子系统，排名第一；在广州配电终端框架招商中，承包总额排名第一；环网柜、电动机产品在南网市辖区场发挥作用最初突破；一二次融合智慧设备连续承包四川、福建、广西等地区规划项目。

国网之外：已是国网行销2.0的核心开发团队；开创了国网机房辅控两站端子系统、远程智慧受命子系统的业务，产品首次在1000kV特高压机房获得成功运行；配网方法EVA(300024)等控管智慧化产品在青岛、岳阳与浙江获得成功落地，挡住了国网市辖区场。

持续创最初制造，更进一步中轴储能运用领域，借助最初上涨点

2021年一些公司制造顺利启动3.83亿元，累计上涨18.37%，占营业利润的8.54%。主要在研规划项目包括储能PCS产品制造，目前规划项目已经启动模块的组装和控制板件复用，正在进行模块的功能发挥作用。军事之外，一些公司以产品、贷款、EPC总包等多种模式并能切入最初型储能子系统在电路侧、输电侧和用户侧的国际化运用，通过不同运用场景的试行和示范规划项目，进行产业的中轴与拓展。最初中轴都未给一些公司造成了业绩的增量弹性。

投资额建议

一些公司的业务产品只不过对标南瑞，十四五之前随着国网、南网加大加快投资额，我们认为一些公司业绩将与日俱增。区域性一些公司详情，我们持续一些公司22-23年营收预期53.4/66.1亿元不变，最初增24年营收预期81.9亿元；持续22-23年归母财年预期4.52/6.25亿元，最初增24年归母财年预期为8.05亿元；持续22-23年每股收益（EPS）预期0.34/0.47元，最初增24年EPS预期为0.60元，对应2022年4同年22日5.06元/股的个股，PE分别为15/11/8倍，强烈推荐，持续“转售”评等。

危险性提示

1）市辖区场份额被竞争对手挤压；2）国网、南网投资额不及在短期内；3）最初的业务拓展不及在短期内；4）经济上升导致的子系统性危险性；5）管理危险性。

该股最近90天内总计1家机构给出评等，转售评等1家。商业银行之天狼星成交比对方法显示，东方电子（000682）好一些公司评等为3天狼星，好价格评等为3天狼星，成交区域性评等为3天狼星。(评等范围：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

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