和即日SGI公司|天岳先进SGI指数最新评分55分，“碳化硅第一股” 去年净利润扭亏为盈，成功实现摘“U”

原料囤积，随之而来天山精密系列产品的生产厂生产成本引加，对的子公司主要系列产品的毛利率技术水平及经营绩效产生不利负面影响。

存货总额、所得账款节节飙升

2021年天山精密生产厂量大于生产厂量，存货猛引。的子公司很多的子公司估值商业价值为3.86亿元，占多数魏茨县流动资产的分之一为38.95%。

三幅：2021年天山精密详情

天山精密对此，2021年为应对对外贸易形势变化，对主要原料及适量进行库存，随之而来份文件魏茨县很多的子公司总额较多。

面对上年扩充，原料囤积的局面积极备货的确明智的选项。

另一角度来看，作为颇高新涂层的子公司来说，存货积压并不是好消息。如果的子公司陶瓷技术进步随之而来库存的涂层没有满足生产厂须求，将产生很多的子公司跌价损失，进而对的子公司经营绩效产生不利负面影响。同时，由于全国性氧化物烯硬质企业尚仅指快速蓬勃发展先决必需，中游卖家对硬质模板指标的要求可能会随应用于须求的变化而来得新，若不曾来中游卖家须求、消费相互竞争格局发生变化，或的子公司不可有效拓宽零售商从中、优化存货行政，的子公司不曾及早零售商的产成品可能会随之而来跌价损失，进而对的子公司经营绩效产生不利负面影响。

随着天山精密经营规模扩充，的子公司所得账款规模和所得抵押总体上持续上升。2021年天山精密所得账款净额为5778.75万元，所得抵押（包涵所得款项投资者）本金为1.1亿元。随着经营规模的扩充，天山精密所得账款和所得抵押规模可能会进一步引加，若经济形势恶化或中游卖家、承兑该银行经营情况发生不利变化，的子公司将可能会面临所得账款和所得抵押不可及早仅收回的风险。

好在天山精密卖家在结构上比起稳定，并且经营良好，偿还债务潜能强，发挥作用坏账可能会性较为偏高。

虽然存货和所得账款节节飙升，但是天山精密2021年经营活动产生的现金流量净额为1.1亿元，主要是月份的子公司送出政府部门补助引加所致。

“氧化物烯第一股”净值从未跌去32%

财务状况不佳，只不过是天山精密母公司之初日后德约科维奇的不可忽视原因。

1年末6日，天山精密公布的战略投资者者缴款持股的名单中，宁德时代(300750)Group夺标投资者、广汽集团(601238)Group广祺柒号、上汽集团(600104)、小鹏汽车除此以外现身投资者榜。

目当年哈勃新涂层拥有者该的子公司6.34%的控股权，位列第三大持股。

三幅：天山精密股权在结构上

1年末12日，天山精密出航科创垫，发行价82.79元/股。但开盘后净值曾一度德约科维奇，的大最偏高价仅有74.51元/股，但好在个股为85.5元/股，下降3.27%，市值367亿元。

天后，天山精密不曾能再加现翻身丢下势，报收于81.99元/股。此后，其个股再不曾触及82.79元/股。

三幅：天山精密净值丢下势三幅

4年末29日净值曾曾一度跌至41元/股，随后净值徘徊下降，第二季度6年末13日个股58.13元/股，母公司至今净值从未跌去32%。原因有三个：

1，当年当年六个年末，母公司先于一共24只科创垫新德约科维奇，股德约科维奇率约50%。从股份德约科维奇企业来看，生物医药和集成电路闪存是当年先于德约科维奇的日后是再加灾区。

关于德约科维奇，山西证券(002500)认为，与股份开垫净值颇高企、整体消费市场净值本部下降等因素亦有关。

2，绩效止盈转亏。天山精密月份做到上年6764.49万元，零售商盈余下降46.69%，所属母公司的子公司持股的年销量为亏蚀4376.51万元。

3，消费市场情绪不佳，且美联储加息对成长股减缓较多，也随之而来天山精密这类股份也就来得不均受追捧。

卖家相比之下颇高，的子公司B占多数零售商总额40.73%

2018年至2020年及2021年第二季度，天山精密当年五大卖家的盈余占多数上年的分之一共五80.15%、82.94%、89.45%和91.68%，卖家相比之下较颇高。

三幅：天山精密一栏

一栏中天山精密声称，卖家B对的子公司的供货使用量引加较快。“份文件第二季度的子公司对卖家B的零售商盈余占多数比共五1.11%、6.08%、33.32%、49.31%，且卖家B带入的子公司关联方后，交易总额及占多数比引加明显。

一栏对此，卖家B仅指通催企业对天山精密系列产品的供货的引加，主要均受中美贸易摩擦对亚太地区产业链的负面影响、系列产品精度优势满足半短路同型氧化物烯硬质稳健的进口替代须求、以及集成电路企业蓬勃发展推动氧化物烯硬质在中游应用于新涂层领域须求的持续放缓等多方面因素瞬时的结果。

这样的表述，不禁猜测卖家B为华为的可能会性。

三幅：天山精密一栏

并且在2021该卖家B无论如何占多数天山精密历年来零售商总额40.73%，稳居第一位。

三幅：2021年天山精密详情

并且从一栏获悉，多家珠宝的子公司也同时挤身天山精密的当年五大卖家企业，以2020年为例，的子公司第三至第五大卖家除此以外为珠宝的子公司，其合计零售商盈余占多数的子公司零售商总额的10.71%。

据了解，非集成电路级的半短路同型氧化物烯晶棒可作为绿宝石晶棒使用加工材质制造人造绿宝石莫桑镬进入消费消费市场。对于卖家集中离开了颇高的疑问，天山精密对此，的子公司的半短路同型氧化物烯硬质主要使用外延发育射频半导体器件，并最后应使用下一代个人信息通信和接收机探测等新涂层领域，而这些新涂层领域呈现行动者非常集中的态势。

中外差别体现在8英寸氧化物烯硬质

氧化物烯硬质是天山精密的核心系列产品及主要盈余来源，仅指第三代集成电路的干流。

三幅：2021年天山精密详情

值得注意的是，目当年90%以上的集成电路系列产品是用硅基涂层摄制的，在企业内被统称为第一代集成电路。而第三代集成电路涂层则是以氧化物烯（SiC）、锂铋（GaN）为都是，同样上，具备来得好的物理精度，比如耐颇高温、颇高电压、颇高频率等场景。

相较于成熟期的特罗斯季亚涅齐制造陶瓷，氧化物烯硬质短第二季度无论如何会面临制备准确度大、生产成本颇高昂的挑战。

根据TrendForce最新份文件届时，第三代引益集成电路的产值将从2021年的9.8亿美元，放缓至2025年的47.1亿美元，年复合成长率中偏高48%。

目当年全国性主要以4英寸氧化物烯硬质有别于，部分民营企业虽已在6英寸新涂层领域取得突破，但良率仍发挥作用差别；国际一线大厂则以6英寸有别于，多家大厂已做到了6英寸氧化物烯硬质的稳定供应。

差别在8英寸氧化物烯硬质上来得加明显。

国际民营企业方面，Wolfspeed、俄罗斯人、II-VI除此以外在2015年就已展示出了8英寸氧化物烯硬质，其中Wolfspeed还在2019年5年末宣布转回10亿美元（约64.6亿人民币）建设新加工厂，并在当年4年末开始生产厂8英寸氧化物烯等系列产品；英飞凌在2020年9年末宣布其8英寸 SiC晶片生产厂线从未建成；俄罗斯人GroupSiCrystal的子公司届时2023年左右开始原型机8英寸硬质、2025年原型机8英寸SiC半导体器件。

可以看到，国际民营企业对于8英寸氧化物烯硬质的原型机已新建日程。相较之下，天山精密则仍仅指8英寸氧化物烯硬质的生产厂先决必需。

均受益于氧化物烯引益半导体器件在锂离子等中游应用于的放缓，薄膜同型氧化物烯硬质消费市场不曾来将快速蓬勃发展。比起特罗斯季亚涅齐亚太地区消费市场规模已达上百亿美元，氧化物烯硬质的亚太地区消费市场年销量仍较小，主要系氧化物烯硬质供给侧技术投票率颇高，供应不足，制约了目当年的消费市场须求释放。