开源证券：拒绝接受上海贝岭买入评级

2022-04-24开源证券股份有限的公司刘翔,曹旭辰对上海贝岭(600171)顺利完成研究并面世了研究年度报告《的公司接收者更新年度报告：营业收入再现较差韧性，开发取得急于大幅提升》，本年度报告对上海贝岭计算出来买断评定，近期成交量为16.85元。

上海贝岭(600171)

下游市场需求太大抬头，营业收入再现较差韧性

2022年4月22日，的公司面世2022年一季报，受制于各地新冠传染病频发对下游市场需求的相对于压制，2022Q1的公司营业收入为4.46亿元、下同上涨4.00%，扣非归母净利润为0.93亿元、下同上涨22.58%。显然多家的公司新洁能及其他入股投资对投资盈利受到影响更大，我们确保利润预测，预期2022-2024年的公司分别授予0.8/0.8/0.8亿元的投资盈利，并预期的公司2022-2024年归母净利润分别为6.47/8.17/10.66亿元，相同EPS为0.91/1.15/1.50元，近期成交量相同PE为18.6/14.7/11.3倍。显然的公司正向工控、车载赛道年中结构设计，确保“买断”评定。

回避新洁能入股以增加应有变化受到影响，开发取得急于保持高速上涨

随着新洁能的急于主板，的公司授予了丰厚的入股投资盈利，明显优化了的公司的货币资金和交易性金融资产素质，但也使得的公司各季度归母净利润波动更大，因此，的公司采取了逐步回避的方式来增加自身利润受应有价值更动的受到影响。同时，我们注意到在2021之前的公司各年的开发支出东南面相对于应有的可能会，而从2021Q1到2021Q4的公司的开发支出下同增速再现年中提升近年来，且2022Q1开发支出下同增速也达到了51.82%的高素质。

侧重泛模拟结构设计，功率电子元件、以太网CPU年中推出新品

根据2022年3月和4月的的公司其网站新闻，在功率电子元件方面，的公司推出了一般而言于电动汽车控制器和锂电保护措施的SGT-MOS、一般而言于标量焊机的1200V/40AIGBT；在以太网CPU方面，的公司推出了可广泛广泛应用工控、医护科技领域的RS-232收发器。在开发取得急于年中提升的可能会下，我们认为的公司正东南面产品结构设计的高速扩张期。

几率提示：上游市场需求量长期存在年中趋紧的几率；客户拓展运动速度长期存在更大也就是说；新产品开发开发进度长期存在也就是说。

该股近期90周内共有5家机构计算出来评定，买断评定5家；即使如此90周内机构最大限度均价为28.8。证券之天狼星估值分析工具看出，上海贝岭（600171）好的公司评定为3.5天狼星，好价格评定为3天狼星，估值总合评定为3天狼星。(评定范围：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

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