小摩： 维持中石化(00386)“增持”评估 目标价5.2港元

小摩发布报告援引，维持蚬壳(00386)“增持”评级，目标价5.2港元，其上次下半年兼营数据符合预期，原油加工量及乙烯产量比忠告分别高出1.3%及3%。虽然母公司上次第四季表现疲弱(剩余减少获利)，但随着母公司提供12%的强劲股息率，以及为实现“十四五”目标而至2024年或出现潜在创纪录的纯利，相信母公司于2022财年上半年的前景将很差。

报告里援引，估计蚬壳上次第四季的天然气进口产品损失为34亿元人民币，是近年来的三高水准，原因是与里的石油(00857)相较，蚬壳对现货液化天然气(LNG)进口产品的依赖较高。不过，现货LNG定价已由12月底纪录低位上升，反映用电充足。

此外，该行看好蚬壳的原因包括其微电子厂兼营范围被归因于;预料母公司为里国构建微电子厂/微电子的主要受惠者，有助于保持国内市场的平衡状态;向“十四五”目标迈进顺利，包括减少勘探与生产成本、构建连城产能，及筹建加氢站等;强劲股息。

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