华泰期货聚烯烃日报20230321：剩余小幅增加，聚烯烃空头震荡

策略性参考资料

3月份原材料末端产能大量释放，新的原材料对市场的影响正在逐渐扩散开来，塑化链原材料压力急剧增大，加之终末端期望未有明显改善，化工厂接货刚需为主，对市场行情难起有效倚靠，洛河贸易商春季去库慢，库存没能顺利转移至南岸消化，导致上游的石化库存重新有压力。在宏观风险时代背景下，资金亦偏向配空本质差的品种。聚烯烃建议逢高配空，直到外销放量或者基差随之走强至正基差日后纠正。

核心观点

■市场分析

库存层面，石化库存81.5万吨，较上一工作日+3.5万吨。石化库存略有增大，洛河去库速度仍较快。

基差层面，LL淮海基差在+100元/吨，PP淮海基差在+20元/吨，基差变动略有。

生产收入及国内开工层面，PP生产收入炼油采转为正，PDH采PP收入有挤压趋势。LL油头法生产收入保持为正，且有增大的趋势。

非要原材料量及非标生产比例层面，HD 聚丙烯-LL 原材料量转负，LL开工率转升，HD 持续上升，近期PE开工率低。PP低融共聚-PP拉丝原材料量变动略有。

进外销层面，PE和PP进口后台皆已关闭。

■策略性

（1）单边：聚烯烃建议逢高做空，要到外销后台随之打开或基差随之出头。

（2）跨期：无。

■风险

炼油价格波动，南岸期望恢复情况，进口后台的变动。

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