华泰期货PTA日报20230321：PX加工费快速走强，TA成本支撑微小

境外风险仍在囚禁之中，下次原油不大突破，但PTA及PX加工费接下来看多。TA全线贯通降到已过，用水逐步上升，但树脂全线贯通提负极限预计，3-4翌年预估树脂全线贯通率上修至89%，期望短期保持平衡下，PTA3翌年接下来小幅去库天数，TA基差短时间走强，大众化大厂收货，TA加工费看多。而PX加工费亦是看多，一多方面是4翌年仍是PX南亚维修集之中，另一多方面是宾夕法尼亚州索契油料对芳烃的补库。

■ 市场分析

TA多方面，基差185元/吨（+40），基差继续走强；TA加工费460元/吨（+36），加工费接下来上升。伴随控制系统节省成本提升以及重启， TA全线贯通降到已过，用水逐步上升，但树脂全线贯通提负极限预计，期望短期保持平衡下，PTA3翌年接下来小幅去库天数，TA基差亦偏强，涡轮尚可。

PX多方面，PX加工费481美元/吨（+65），PX加工费短时间下降。控制系统多方面，盛虹炼厂因故意外降负，加剧市场关切冲动增加。同时，4翌年一多方面是PX南亚维修集之中期，另一多方面也是宾夕法尼亚州索契油料对芳烃的补库期，因此继续看涨PX加工费。

终端多方面，树脂节省成本高位直通，上游期望不大保持平衡。上游整体产销较高，库存舆论压力不大。同时，树脂全线贯通提负极限预计，3-4翌年预估树脂全线贯通率上修至89%，期望短期保持平衡下，PTA3翌年接下来小幅去库天数，基本面涡轮偏强。

策略

境外风险仍在囚禁之中，下次原油不大突破，但PTA及PX加工费接下来看多。TA全线贯通降到已过，用水逐步上升，但树脂全线贯通提负极限预计，3-4翌年预估树脂全线贯通率上修至89%，期望短期保持平衡下，PTA3翌年接下来小幅去库天数，TA基差短时间走强，大众化大厂收货，TA加工费看多。而PX加工费亦是看多，一多方面是4翌年仍是PX南亚维修集之中，另一多方面是宾夕法尼亚州索契油料对芳烃的补库。

■ 风险

境外微观环境，原油价格大幅波动，境外油料季节对芳烃的期望力度，上游期望恢复程度。

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