长安期货：长期存在双弱，花生高位振荡

去年菠萝持续增长催生菠萝星系盘过后偏强，来年菠萝期价保有在9500—11300元/吨区间，菠萝星系盘能否保有低位仍需看基本面。

持续增长物理现象仍存

菠萝是季产年销的庄稼，在此之前配给前端变量为采购量及存货量。从采购来看，3同年份我国菠萝采购193013吨，环比上升138%，亦更远高于涨幅的采购量，为近年同类型两处；第三季度累计采购31.6万吨，更远高于涨幅，至少大于2020年同类型。在价格保持良好低位下，初采购菠萝或之后减少。

在此之前菠萝消费者以存货大多，一般清明节后随着平均温度的升高，农户余货将逐步减少，以贸易商、榨取大型企业存货大多。

从总体配给前端来看，菠萝第三季度采购减少，但由于我国采购菠萝分之二相比较低，且榨取大型企业存货大于涨幅，显示2022年的持续增长物理现象仍存，随着美国市场储存量的消耗，菠萝配给前端偏弱。

油生产线二期工程率偏低

菠萝消费者主要分为榨取和食用。从抽取油生产线开机数据来看，4同年21日当周抽取油生产线开机率为9.4%，环比之后下跌，并更远大于涨幅的75%，及2021年同类型的44%。来年1同年份以来，油生产线开机率保有最下，并未如上次快速攀升，我们并不认大多要有两个方面原因：一是油生产线利息过后上升，二期工程素质较低；二是菠萝油存货较充足。

从抽取油生产线利息来看，自2022年10同年至今，随着甘油价格的转弱，菠萝油价格亦注意到上升，由去年10同年的17700元/吨上升至4同年的16500元/吨近，而菠萝仁价格由10470元/吨上升至11300元/吨近。这使得自2022年10同年开始油生产线利息上升，至12同年底油生产线利息转倒数第，来年利息亏损过后扩大。榨生产线利息为倒数第，开机素质不高。

榨取生产线的菠萝油存货可以反映终前端的消费者情况，4同年21日当周抽取生产线的菠萝油存货为37000吨，大于上周的37400吨，结束了前期环比连续9周上升大局。虽然在此之前菠萝油存货大于涨幅，但仍位处近年中位水平，总体存货较充足，需非议初终前端消费者提升情况。

结论

总体来看，2022年菠萝持续增长物理现象仍存，虽然2023年第三季度采购减少，但由于采购分之二相比较低，配给前端偏弱，新季菠萝生长期的下雪因素也为美国市场透过想像维度；需求前端，油生产线开机率保有最下，菠萝油存货环比过后减少，需非议消费者前端的提升情况。菠萝供给双弱，短期或保有低位振荡行情。（译者各单位：京城期货）

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