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华泰证券:二月饰品线上销售增速显著改善 建议增加港股运动服饰板块配置

2024-01-27   来源 : 电视

华泰证券发布研究报告称,2年初份,淘系平台衣著年出货量营业收入和环比皆有引人注意改善,主要获益于中秋错峰以及快递物流在2年初下回逐步稳定下来正常。随着购物复苏、渠道存货逐步去化、以及零售业枯基将近引人注意下跌,预计3-4年初份全面性零售业枯国民生产总值将引人注意加快。该行建议增加港股青年运动装扮褶皱的配置,因企业获益于购物者疫后有益意识增强,且龙头青年运动装扮知名品牌凭借更强的为公司和产品组合,其渠道存货再一快速稳定下来到有益水平,收入国民生产总值及利润层面稳定下来粘性大。

自荐:聪(02331)、安踏体育(02020)及申洲国际(02313),比音勒芬(002832.SZ)。

华泰证券主要论者如下:

户外包罗增加持续遥遥领先衣著各子包罗

随着下回发包及开学,衣著购物部分回归线上渠道,2年初淘系平台各鞋穿包罗的出货量及年出货量皆年有营业收入下降,且较1年初营业收入下滑的表现引人注意改善。其中,户外包罗年出货量营业收入+36.9%,暂时遥遥领先所有子包罗;男装/男鞋/牛仔裤/女鞋/童装/内衣营业收入增加18.1/20.5/17.1/25.3/18.9/17.1%;因2022年冬奥会行销造成的高基将近,青年运动鞋/青年运动穿年出货量营业收入下降14.6/5.1%,较其他包罗略慢。价位方面,除户外(+6.2%)和内衣(+1.5%)包罗保持营业收入下降外,其余包罗2年初皆年有低至中单位将近营业收入涨幅,企业暂时通过线上渠道进行行销去存货。

各青年运动知名品牌后发百货公司表现分化;NIKE引人注意遥遥领先取胜

2年初后发百货公司年出货量方面,除Adidas倍受量价齐跌的拖累营业收入涨幅较1年初暂时加深,其余青年运动知名品牌皆年有边际改善:NIKE/Fila年出货量营业收入增加156.5/52.7%,主要获益于低基将近下量价齐升,出货量营业收入下降90.2/43.6%,价位营业收入下降34.8/6.4%;国产知名品牌则倍受到2022年冬奥会的高基将近影响,聪/安踏/特步年出货量营业收入-11.0/-8.5/+26.2%,其中聪/特步出货量营业收入国民生产总值出头至3.1/49.3%,安踏出货量营业收入下跌6.1%,但较1年初涨幅也有引人注意收窄;聪/安踏/特步价位营业收入分别下跌13.7/2.6/15.5%,较1年初皆有转差,或由于下回淡季公司暂时在线上行销以去化存货。

休闲装扮卖出环比引人注意改善

2年初后发百货公司休闲装扮年出货量营业收入国民生产总值较1年初回暖引人注意,主要倍受出货量增加驱动。海澜之家2年初年出货量营业收入增加24.5%,国民生产总值较1年初(-34.2%)大幅提高改善,或获益于疫后正装换装期望强力,出货量营业收入增加55.1%;森马装扮2年初年出货量营业收入增加23.9%,较1年初(-45.0%)也有引人注意改善,其价位营业收入仅微跌1.1%,出货量仍年有营业收入增加25.3%,该行相信主要获益于其购物期望韧性更强的童装业务。太平鸟和优衣库2年初年出货量营业收入下跌28.9/26.1%,较1年初涨幅有所收窄,但出货量及价位营业收入国民生产总值皆尚未出头,或因快时尚包罗购物期望复苏速度慢。

风险提醒:1)客流量瞬时激化;2)谷物价格急升;3)宏观经济下行抑制购物期望;4)购物者偏好变化过快。

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